1月26号那天，白银现货价格一下子冲过100美元，最高摸到117美元，黄金也跟着涨到5110美元，可没几个小时就掉下来，白银收盘回到103块多，黄金跌破5000，这不是打仗或央行放水造成的，而是工厂抢货和炒家跟风一起推上去的。

市面上唯一一只纯投白银的基金是国投白银LOF，它从1月22号开始连续两次停牌，23号复牌那天交易额冲到44亿，换手率超过三成，但它的价格3.875元已经比实际净值高出不少，26号起又暂停申购，很多人刚想买就发现门关上了，今年头一个月里这只基金发了16次风险提示，创下纪录，说明场内买卖早就脱离了真实价值。

金银比现在是49.2，也就是一盎司黄金换不到五十盎司白银，这个比例上次这么低是在2012年，一般来说，比例低于50会被看作是银子走强、金子偏弱，但这次不是因为货币贬值，而是白银确实供应不足，全球白银已经连续五年供不应求，库存压到历史低位，连交易所的可交割库存也快要见底了。

白银大多数都用在工业生产上，它和黄金不一样，黄金的价格主要看避险情绪变化，2025年全球光伏装机量涨了四成多，做太阳能电池板要用到银浆，这部分用量占了白银总消耗的35%以上，每年一季度都是企业集中备货的时候，大家习惯提前把银子囤起来，再加上美国和欧盟把稀土管制扩大到白银回收环节，再生银供应变少，市场上的现货就更紧张了。

3月COMEX交割快临近，注册仓单数量显得很少，这让部分人担心会出现没有足够白银可交的情况，类似2011年的逼空行情可能再次发生，当时银价在一个月内上涨了80%，从技术角度分析，金银比已经处于较低水平，存在回调的压力，但考虑到工业需求稳定、库存偏低以及政策限制，短期内价格下跌的空间也有限。

这只基金本身也有问题，它跟踪期货需要不断更换合约，导致成本偏高，净值更新速度慢，跟不上现货价格变动，流动性也不稳定，散户看到溢价高就冲进去申购，结果一买基金就停牌，形成恶性循环，至今没有人出面管理，但业内已经开始讨论这类商品LOF的机制可能本身就容易引发问题。